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尽管债券投资者押注日本央行将调整其备受争议的收益率曲线控制政策，但他们仍认为新任行长上田和夫目前仍坚持负利率政策不会取消。据悉，日本基准两年期国债的收益率自1月中旬以来一直在下降，而10年期国债收益率一直保持在日本央行0.5%的政策上限附近。Mitsubishi UFJ

Morgan Stanley Securities Co.驻东京的债券策略师Keisuke

Tsuruta在一份研究报告中写道，这些举措“可能预示着日本央行将进一步调整收益率曲线控制，但解除负利率政策的可能性较小”。

自2016年1月以来，该国央行一直对商业银行在日本央行持有的部分存款实行负0.1%的利率。虽然这一政策工具有助于保持两年期和五年期收益率的稳定，但日本央行对10年期收益的上限要求其进行前所未有的债务增加，并有可能加剧日元汇率波动的现象。当局表示，这一问题促使其决定在去年12月将收益率上限提高一倍。

上田过去的行动也支持了市场对他可能不会急于取消负利率政策的猜测。2000年8月，他担任日本央行董事会成员时，曾投票反对退出零利率政策。

数据显示，在货币市场上，交易员们认为，在现任知事黑田东彦(Haruhiko

Kuroda)于3月9日至10日召开最后一次政策会议期间，日元汇率隐含波动率将达到峰值，随后将在4月的上田首次会议上缓和。

“市场对黑田东彦会议的意外决定持谨慎态度，”法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)驻东京全球市场部高级顾问齐藤裕二(Yuji

Saito)表示。“一般来说，上一次会议不应该有任何政策变化，但黑田东彦倾向于胜过市场预期。”

(日元交易员将会议视为汇率波动的重要催化剂)