“一百二十年的峥嵘岁月，白药人筚路蓝缕，砥砺前行，见证并推动了中国近代医药的发展。”对于自身过往的发展，云南白药如此评价。而近年来，被称为“中药四虎”之一的它，却在医美领域动作不断。

而事实上，医美赛道，正是诸如华东医药、四环医药在内的众多药企业务转型或新拓的首选方向。“也许是此前经历炒股亏损后迫切想要回本，亦或是对主营业务未来风险把控的不确定性，云南白药看到其他药企成员加码医美、收取硕果时，当然也希望能在其中分得一杯羹，以提升自身业绩。”业内人士如是说。

不可否认，当中医药渗入美容护肤领域，基于健康、安全的考虑，市场对于相关产品的接受度和认可度会更高。不过，于云南白药而言，近年来多元化布局从未停止，目前来看，医美业务暂只算是“冰山一角”。那么，跨界医美究竟是其情急之下的“跟风之举”，还是深思熟虑、做足功课后的“大展拳脚”？外界对此疑问不小。

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跨界医美，动作频频

日前，云南白药再因医美布局新进展受到关注。据了解，今年2月初，在接受调研时，云南白药方面表示，公司位于上海、北京的医美诊所建设工作正在稳步推进，其中，上海云臻妮医疗美容门诊部进入营业阶段，昆明云臻医疗科技有限公司呈贡综合门诊部也已进入营业阶段。

而此时距离2021年底云南白药大手笔增资子公司——上海云臻医疗科技有限公司（简称“云臻公司”）、全面进军医美赛道，仅过去不到一年半时间。

据悉，2021年12月，云南白药宣布直接持有云臻公司100%的股权，并强调将云臻公司作为云南白药皮肤综合解决方案医学中心的设置单位，以先开设门诊部为切入口，积极推进医美产业链的生态布局，探索上下游商业成长模式，快速打通商业赛道，布局大健康产业全生态链循环。

而对于这一“切入口”的规划，公司相关负责人曾在回应投资者问时表示，计划于2022年12月前在北京、上海开设8家医美医疗门诊部机构。不过，目前这一门诊部开设进展并未对外公布，蓝鲸财经记者基于此致邮云南白药，希望了解具体进展，截至发稿，暂未收到回复。

事实上，在开设门诊部之前，云南白药在医美产业链便已进行生态布局，不过更侧重于美容护肤方面。例如2011年推出采之汲护肤品牌，并于7年后与北京工商大学、北京科技大学联合组建了东亚肌肤健康研究中心；此外，据媒体报道，2020年云南白药联手日本专业化妆品牌POLA，共同开启植物护肤新时代；次年与IBM和欧姆龙合作，发布了云南白药首款AI 肌肤个性化定制系统“MIS-UNIQ”等等。

近年来，面对“颜值市场”的吸引力，不少药企纷纷抢滩医美市场，如华东医药、云南白药等。“入局医美产业或许可以成为药企在行业政策重压下的破局之法。”一位接近医美行业人士如是说。

因此，在业内人士看来，云南白药对于主业之外的医美领域，频繁、加速探索，也从侧面反映出公司对于第二增长曲线的迫切需求。对此，云南白药方面也曾在财报中明确，第二增长曲线的主要发力点为医学美容、口腔护理、新零售健康服务赛道。

国盛证券曾指出，云南白药在医美领域取得突破性进展，新业务有望开启第二增长曲线。其中，Q3首家医美门店于上海开业，标志着公司正式步入医美赛道；与此同时，公司在新零售健康服务板块加强打造“白药生活+”，发展中医会诊、中医视力防护、中医推拿、中医正骨等中医服务项目，有望借助品牌优势加快新业务发展。

多元化布局，起起伏伏

不过，于云南白药而言，作为历史悠久的老字号，仅押注医美，显然并不能完全分散经营风险。因此，以医美为代表的多元化布局成为公司近年来的重头戏。

据了解，云南白药最早由云南民间名医曲焕章于1902年创制，是享誉中外的中华老字号品牌。1993年，云南白药作为云南首家上市公司登陆深交所，此后业绩一直处于高速增长阶段。据媒体统计，1990年-2020年的30年时间，云南白药营收增长约993倍，净利润增长约765倍，堪称A股的超级大白马。

而这背后，离不开公司的多元化策略。据报道，1998年之前，公司业务还较为单一，主要依靠云南白药胶囊、散剂等的拳头产品，而为了扩大公司规模，云南白药开始了多元化之路，2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，逐步从中成药企业发展成为大健康产业企业。

不过，多元化并非一帆风顺。值得注意的是，2014年开始，公司增速便开始出现疲软迹象，净利润增速由前一年的近47%降至7.6%。而到2016年，公司营收、净利润增速已均为个位数，也正是这一年，云南白药公布了混改方案。

据悉，自启动混改以来，云南白药在经营传统药品板块外，再次启动多元化，不断发力热门赛道，例如涉足茶品业务、探索工业大麻、布局美容纤体膳食品牌、打造口腔产品矩阵等。截至目前，公司已构建了涵盖中药天然药物、中药饮片、医疗器械、日化及个护产品、保健食品、食品等立体化产品族群构成的商业版图。

不过，偌大的商业版图似乎仍未能改善公司业绩表现。2019年和2020年，公司业绩虽有所回暖，但这期间，靠炒股带来的收益占据较大一部分。

“近年来，云南白药涉足炒股、成立私募基金、收购上市公司等方面，从侧面说明了云南白药对提升业绩的渴望和其面临的经营压力。”独立经济学家王赤坤曾在接受采访时表示。

据了解，2021年开始，云南白药因炒股亏损，业绩再次出现乏力的迹象。截至2022年前三季度，公司营收、净利润更是双双下滑。而对于接下来提振业绩的考虑，蓝鲸财经记者曾联系云南白药方面进行采访，不过截至发稿，暂未收到回复。

“云南白药原有业务和产品较为老化，上升空间有限，而新增长点尚未培育成熟。”谈及云南白药的现状，业内人士如是说。医药战略专家史立臣也曾指出，云南白药发展面临着产品结构单一、老化的困局。近年来，无论是发力医美、进行投资都是试图改善公司发展采取的措施。“但应注意的是，国家最近两年来持续给予中药板块支持，但公司在这一块的投入相对较少”。这对于靠中医起家的云南白药而言，不失为一种遗憾。