随着股市再次遭受重创,越来越多的交易员躲进了信贷市场。
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这些交易员正在优质债券中寻求庇护,尤其是短期证券。今年迄今为止,全球投资级信贷基金吸收了近700亿美元资金,这是EPFR
Global自2017年开始跟踪该数据以来同期最大的资金流入。
野村证券跨资产宏观策略师Charlie
McElligott表示:“当你可以拿着美国国债或短期投资级信贷安心入睡时,为什么要让自己置身于非常依赖数据的、二元的、每周利率重新定价的股市环境中呢?”这位策略师表示,他认识的股票基金经理的投资组合中有25%至50%的短期债券来自蓝筹股公司。
事实上,在高通胀和美联储决心继续加息的背景下,资产配置者都在面临着选择最不坏选项的挑战。例如,股市最近遭受重创,债券价格则因鲍威尔的鹰派警告而承压,现金价值也在被侵蚀。
“短期内,现金和投资级信贷是最好的配置方式,”Generali Investments宏观和市场研究主管Thomas
Hempell表示,“虽然该类别资产不会有出色的表现。”
标普500指数周二下跌,从2月初的高点下跌4.6%,此前鲍威尔表示,利率可能需要高于此前预期。EPFR的数据显示,美国股票基金已连续四周资金流出106亿美元。
投资者转向信贷的风险在于,他们将被锁定在具有长期投资期限的证券上,从而在利率攀升时可能面临损失。根据相关统计指数,尽管人们对高等级债券持乐观态度,但今年该债券的总回报率不到1%。基准债券的平均收益率为5.3%,期限近9年。
McElligott表示,“这在很大程度上是一个短期的战术隐藏点,”并警告称,一旦牛市持续,来自股市的“游客”可能会抛售。
更具冒险精神的投资者可能会开始涉足投机级债券,以获得更高的收益率。AllianceBernstein固定收益联席主管Gershon
Distenfeld表示,他预计未来几年,低质量的固定收益将与股票竞争。
他表示:“人们看到,在固定收益市场(而非股票市场)的同一部分投资,你可能可以获得同样的回报,而且风险要小得多。”
但就目前而言,呼声较高的仍是高质量债券。这导致债券息差缩小至历史最窄水平,这表明投资者更关心绝对收益率,而不是相对估值。
汇编数据显示,三个月期国库券与投资级信贷指数之间的收益率差仅为0.7个百分点。上个月,这一息差达到了有记录以来的最低水平。
Insight investment驻伦敦投资专家Jill
Hirzel表示:“就我们所看到的资金流动而言,一些股票投资者转向了信贷领域。投资级信贷技术面看起来仍然很有吸引力。”
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