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投资要点

多家扫地机品牌推出新品，5000+元价格带产品进一步丰富。近日，科沃斯、追觅、云鲸先后推出战略新品，产品性能较以往显著突破，多项创新性技术如半固态激光雷达应用、AINA 模型、仿生机械臂、主动式毛发切割滚刷、轻集尘等技术面市，深度清洁、避障技术等用户细分痛点进一步解决，产品力再上台阶，有望进一步强化扫地机刚需属性、推动产品渗透率提升。

7 月空调内外销双增，内销增速更优。根据产业在线，7 月家用空调售1660.9万台，同比+22.9%，其中内销出货1175.5 万台，同比+27.6%，出口出货485.

5 万台，同比+12.9%。内销市场，得益于低基数效应和高温天气催化，7 月仍延续较快增长，23 冷年顺利收官；外销市场，根据NASA，23 年7 月是自1880 年有全球气温记录以来平均气温最高的月份，在去年低基数背景下，随着全球高温天气刺激终端需求增长、海外渠道库存逐步消化，7 月出口端迎来较好增长。

展望下半年，国内地产政策放松可期、新冷年开盘补库。7 月白电出口量延续增长，冰洗增速领先。根据海关总署，2023 年7 月我国空冰洗出口量分别为308/603/232 万台，同比+1.3%/+28.6%/24.7%，出口额分别为50002.8/74512.2/27338.1 万美元，同比-15.4%/+9.7%/+24.7%。

跨境电商快速发展，外贸趋势向好。根据亚马逊全球开店发布的《2023 中国出口跨境电商白皮书》，23H1 中国出口跨境电商同比增长19.9%，增速约为22年全年中国出口跨境电商增速的2 倍，18-22 年我国跨境电商出口规模CAGR为28.6%，保持良好的发展势头。从全球角度来看，预计2027 年，中国以外全球零售电商总量将达到4 万亿美元，占海外零售的比例提升至14.9%，电商零售渠道愈发重要。在此趋势下，22 年我国新增60 个跨境电商综试区，累计高达165 个，政策助力下我国外贸结构持续优化，有望推动我国外贸迎来新机遇。

投资建议：基于近期海外消费表现向好、渠道补库存周期逐步到来以及汇率贬值利好，家电出口改善可期，同时内销层面地产政策有望落地、空调出货端短期延续增长、清洁等品类渗透率空间巨大，综上我们继续看好板块基本面表现，建议重点关注出口链、地产链、空调三大方向：第一，出口链，Q2 部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外有望迎来进一步向好，建议关注石头科技、科沃斯、泉峰控股、新宝股份；第二，地产链厨电板块，一二线地产宽松政策有望落地，一二线占比较高的龙头将受益，建议关注老板电器、火星人；第三，空调板块，7 月空调内销出货+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电。

风险提示：市场需求低迷；地产修复不及预期；原材料价格上涨等。